香江电器IPO经历了十年的波折，频繁更换保荐机构，但其销售毛利率却低于同行。公司的业务模式以ODM/OEM为主，其自主品牌业务占比偏低。此外，公司外销收入占比达到了99%以上，这使得公司近年来营收受到贸易摩擦、汇率波动及海外市场消费需求下降等因素的影响较大。

作为国内规模较大的生活小家电用品出口制造商，香江电器成立于2012年，以研发、设计、生产与销售为主要经营活动。产品主要包括搅拌机、电烤炉、空气炸锅等家用小家电以及非电类用品。公司是国内规模较大的生活家居用品出口制造商，其产品主要销往北美和欧洲。

从业务模式来看，香江电器主要以ODM/OEM业务为主，与沃尔玛、飞利浦等品牌商和零售商合作，同时也有部分自有品牌业务。但2022年时，公司自主品牌业务占比仅为5.59%。

在经营数据方面，根据最新的招股书显示，2020年至2022年间，香江电器分别实现营业收入14.78亿元、14.89亿元和11.03亿元；归母净利润分别为8867.72万元、7189.21万元和9079.42万元。在这期间，由于欧美地区通货膨胀导致购买力下降以及国际贸易摩擦与汇率波动的风险，加上自身产品销售区域集中在美国和欧洲导致了营业收入下滑。

此外，从报告期内的财务报表可以看出，该公司主营业务毛利率呈现波动性，其中2021年的毛利率出现较大幅度下滑，是由于产品销售结构变化、新原材料价格变动以及人民币兑美元汇率波动所致。这也说明直接材料成本对盈利能力具有重要影响，因为它超过了65%左右，对应增加成本压力。

值得关注的是尽管本次IPO拟向社会公开发行不超过6822万股，并募集资金57.58亿元用于品质生活家居用品建设项目及其他事项，但家族企业背景存在实际控制人不当控制风险。此外，由于行业竞争激烈，小家电行业头部企业规模优势不明显，因此需要密切关注未来市场表现情况。